Tesouro Prefixado: quando faz sentido travar a taxa

Antes de tudo: este artigo é educativo. Não indica título nem vencimento, não promete retorno e não substitui a análise do seu perfil de investidor.

Dos títulos do Tesouro Direto, o prefixado é o mais fácil de entender na hora da compra. E o mais fácil de entender errado depois. Na tela, você vê um número: "14% ao ano". O que esse número promete (e o que ele não promete) é o assunto daqui.

O que é o Tesouro Prefixado

É um título público: você empresta dinheiro para o governo federal e recebe juros por isso. A diferença para os outros títulos está no nome. No prefixado, a taxa é definida no dia da compra e não muda mais.

O mecanismo é simples. Cada título paga R$ 1.000 no vencimento. Hoje, você compra esse título por menos do que isso, e a diferença é o seu rendimento. Um título de 5 anos a 14% ao ano, por exemplo, custa hoje perto de R$ 519: é o valor que, crescendo 14% ao ano por 5 anos, vira R$ 1.000.

Em 16 de setembro de 2026, os títulos prefixados do Tesouro Direto pagavam algo entre 13% e 14,5% ao ano, conforme o vencimento. Esse número muda todo dia útil. Confira no site do Tesouro Direto antes de fazer qualquer conta.

Quanto rende, em reais

Vamos a uma conta simples, levando o título até o vencimento.

Ainda sai a taxa de custódia da B3, de 0,20% ao ano sobre o valor do título. Ela é acumulada dia a dia e descontada quando você vende ou no vencimento. Nesse exemplo, dá algo perto de R$ 140 ao longo dos 5 anos, e o líquido fica perto de R$ 17.700.

O imposto é regressivo: cai quanto mais tempo o dinheiro fica. São 22,5% até 180 dias, 20% de 181 a 360 dias, 17,5% de 361 a 720 dias e 15% acima de 720 dias. Resgatou em menos de 30 dias? Ainda tem IOF sobre o rendimento. Explico a tabela inteira no artigo sobre imposto de renda nos investimentos.

A taxa é garantida. Com uma condição

Dá para vender antes, em qualquer dia útil: o próprio Tesouro recompra o título. O problema é o preço. Ele muda todo dia conforme as taxas do mercado. É a marcação a mercado.

A regra funciona como uma gangorra: quando as taxas de mercado sobem, o preço do seu título cai. Quando caem, o preço sobe. Faz sentido. Se um título novo passa a pagar 16%, ninguém quer pagar caro pelo seu, que paga 14%.

Repare no que isso significa. Quem leva até o fim não se importa com a gangorra. Quem pode precisar do dinheiro no meio do caminho se importa muito. Por isso o prazo do seu objetivo vem antes da taxa.

Você também vai ouvir que "prefixado é bom quando os juros vão cair". Tem lógica: se as taxas caírem depois da compra, o preço sobe, e quem vender antes ganha mais. Mas repare no "se". As taxas de hoje já embutem o que o mercado espera. Só ganha a mais quem acerta algo que o mercado não previu. E, para quem leva até o vencimento, isso tanto faz.

O risco que quase ninguém calcula

O prefixado trava uma taxa nominal. Ele promete reais, não poder de compra. Se a inflação vier mais alta do que você imaginava, os mesmos R$ 17.860 compram menos coisas lá na frente.

Quanto menos? Com 14% ao ano travados, o ganho acima da inflação (o chamado juro real) seria de uns 9,4% ao ano com a inflação dos últimos 12 meses, de 4,22%. Se a inflação média subir para 8%, o ganho real cai para uns 5,6%. A taxa em reais é a mesma. O que ela compra, não.

A conta que ajuda a decidir: inflação implícita

Existe um jeito de comparar o prefixado com o Tesouro IPCA+, que paga a inflação mais uma taxa fixa. Pegue dois títulos com vencimento no mesmo ano e faça esta conta:

Esse número se chama inflação implícita, ou "taxa de equilíbrio". Os dois títulos aparecem aí só como exemplo de cálculo, não como indicação. E a inflação implícita não é previsão de ninguém: ela também carrega um prêmio que o mercado cobra pela incerteza. Mas transforma uma escolha no escuro numa pergunta concreta. Você acha que a inflação dos próximos anos vai ficar acima ou abaixo desse número? E, mais importante: você aceita errar nessa aposta?

Prefixado, IPCA+ ou Selic: cada um protege de uma coisa

Os três têm o mesmo emissor, o governo federal. O que muda é o risco que cada um deixa com você:

• Tesouro Selic: acompanha a Selic dia a dia e quase não oscila, por isso é o da reserva de emergência. Em troca, não trava nada: se a Selic cair, ele passa a render menos.
• Tesouro Prefixado: trava a taxa em reais. Combina com quem sabe quanto vai precisar e quando. O risco que fica com você é a inflação acima do esperado, além da oscilação de preço se vender antes.
• Tesouro IPCA+: trava uma taxa acima da inflação, protegendo o poder de compra. É o mais usado para objetivos longos, como a aposentadoria. Também oscila bastante se vender antes.

Quando o prefixado costuma fazer sentido

Sem generalizar (quem decide é o seu perfil, o seu prazo e o seu objetivo), alguns sinais de que vale estudar o prefixado:

1. O objetivo tem data e valor em reais. A entrada de um imóvel em 2029, uma reforma, uma viagem. Você escolhe um vencimento igual ou anterior à data e sabe quanto vai ter.
2. Você não vai precisar do dinheiro antes. Se houver chance real de precisar no meio do caminho, o risco de vender numa hora ruim entra na conta.
3. A reserva de emergência já está montada. Prefixado não é lugar de dinheiro para imprevisto.
4. Você aceita abrir mão da proteção contra a inflação em troca de previsibilidade em reais.

E quando não costuma fazer sentido: na reserva de emergência, para dinheiro sem data para usar, ou em objetivos de décadas, em que o que importa é o poder de compra. Se você ainda não sabe qual é o seu caso, comece entendendo o seu perfil de investidor.

Custos e valor mínimo

• Taxa de custódia da B3: 0,20% ao ano sobre o valor do título. Diferente do Tesouro Selic, o prefixado não tem isenção para os primeiros R$ 10 mil.
• Valor mínimo: cerca de 1% do preço do título. Como o preço muda todo dia, o mínimo também muda. No prefixado, costuma ficar em poucos reais.
• Imposto de renda: regressivo, de 22,5% a 15% sobre o rendimento, descontado na fonte.
• Liquidez: venda em qualquer dia útil, pelo preço do dia. Pedido feito até as 13h cai na conta no mesmo dia; depois disso, no dia útil seguinte.

O prefixado troca uma incerteza por outra. Você passa a saber quanto vai receber em reais e deixa de saber quanto esses reais vão comprar.

Para decorar

1. No prefixado, a taxa é travada na compra, e o título paga R$ 1.000 no vencimento.
2. A taxa só é garantida levando até o vencimento. Vendeu antes, recebe o preço do dia.
3. Taxas de mercado subindo derrubam o preço do título; caindo, fazem o preço subir.
4. A taxa é nominal: inflação acima do esperado come o ganho real.
5. Inflação implícita = (1 + pré) ÷ (1 + taxa fixa do IPCA+) − 1. É a régua para comparar com o IPCA+.

Para ir mais fundo, vale ler o Tesouro Direto explicado do zero, entender por que seu título "seguro" oscila e ver como funciona o Tesouro IPCA+.

Fontes: taxas do Tesouro Direto — Tesouro Transparente, "Preços e taxas históricas dos títulos negociados no Tesouro Direto" (data-base 16/09/2026); taxa de custódia — B3, "Tarifas de Tesouro Direto" (consulta em 18/09/2026); IPCA de 12 meses até agosto de 2026 — IBGE, via Banco Central (série 13522); liquidação no mesmo dia para pedidos até as 13h — Tesouro Nacional; tabela regressiva do IR — Lei 11.033/2004. Os exemplos em R$ usam conta simplificada, com juros compostos anuais, e são ilustrativos.